周五下午，据央视新闻消息，福建大田一煤矿发生井下作业人员伤亡事件，致7人遇难。消息出炉后，焦煤期货主力合约尾盘快速拉升，并带动焦炭等品种集体反弹。
周五夜盘时段，焦煤期货多个合约大涨，截至夜盘收盘，主力合约涨6.18%，重回1200元/吨大关。
东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰认为，焦煤和焦炭期货反弹主要是受到福建大田煤矿事故消息影响，与基本面关系并不大。
期货日报记者注意到，近期“反内卷”政策给商品市场带来的看多情绪有所降温，期交所通过调整手续费等措施，进一步降低了市场波动。
“从基本面来看，受超产核查等因素影响，前期矿山产量有所下滑，但近两周已出现回升迹象，显示政策对供给的影响已有所消退。进口煤方面，自7月下旬以来，随着国内焦煤价格快速拉升，蒙煤通关量明显增加，目前已处于历史同期较高水平。另外，澳煤等海外货源的进口窗口阶段性打开，市场预计焦煤后期到港量将增加。”中辉期货黑色负责人陈为昌说，下游方面，铁水产量维持在240万吨以上，总体变化不大；焦炭进入第七轮提涨阶段，焦企利润继续改善，目前单吨利润在20元左右，焦煤需求总体比较稳定。库存方面，钢厂及独立焦企的焦煤库存大体持稳，矿山及港口库存重新增加。随着供应改善，焦煤基本面趋于宽松。
记者从产业企业人士处获悉，焦煤和焦炭的基本面都偏弱。7月下游开启了一轮补库周期，近期开始转入去库周期。最新数据显示，钢厂及焦化厂的焦煤库存为1778.72万吨，与8月高点相比下降17.86万吨，连续第二周下降。上游煤矿继续复产，实盘配资平台全国523家煤矿精煤日产量已回升至77.13万吨，与8月第一周相比增长1.63万吨。两方面因素共振使焦煤上游库存压力增加，目前煤矿焦煤库存已经回升至275.64万吨，与8月初相比增加约30万吨，且这一趋势可能还会延续。
“8月是传统的钢材消费淡季，近期需求走弱的迹象非常明显，五大品种钢材库存已经连续四周回升，累计回升104.59万吨。且随着9月3日的重要活动临近，北方地区钢厂大概率会阶段性限产，铁水日产量阶段性下行的概率较高，双焦需求可能会继续走弱。实际上，从本周开始，钢厂的焦炭补库进度已经放缓，最新的钢厂和焦化厂库存比值为9.47，环比下降0.29，该比值自6月初以来一直上升，本周为首次下降。”刘慧峰说。
谈及市场的交易逻辑，陈为昌告诉记者，前期市场围绕“反内卷”政策进行交易，宏观及政策预期较强，但基本面整体改善有限，尤其是钢材终端需求仍然呈现疲弱状态，房地产行业各项数据未出现明显改善，建筑钢材成交量持续走低。从盘面结构来看，焦煤9—1价差仍在-110元/吨左右，近月合约价格更低表明现货价格较低。目前期货主力合约相对部分现货仓单成本存在升水，期现商正套意愿较强，对期货盘面也形成一定压制。
展望后市，刘慧峰认为，考虑到当下处于宏观政策真空期，焦煤和焦炭的基本面又持续走弱，预计焦炭、焦煤期现货价格短期都有进一步下跌的空间。目前焦炭期货主力合约已经提前反映了前三轮现货价格下跌的预期。中长期来看，双焦价格底部已现，随着“反内卷”政策持续推进，四季度或重回上行通道。
“目前焦煤处于‘反内卷’政策余温与‘弱现实’之间的博弈状态，9月3日的重大活动即将到来，上述煤矿事故若引发安监措施大范围升级，或带动期货价格再次阶段性上行。在基本面趋于宽松的背景下，需要注意回调风险。”陈为昌说。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
